为普及和传播各学科前沿知识，促进跨学科跨领域知识的交融，并积极响应国家改革开放和经济社会发展的政策。2020年11月4日，2020秋季“博士讲坛”第6讲在对外经贸大学雷火竞技201会议室开讲。对外经贸大学金融学院温兴春博士，做了《财政扩张、信用违约以及民营企业的融资困境》的主题讲座。

温兴春博士毕业于北京大学光华管理学院，研究方向是国际金融与宏观政策分析。在博士研究期间，温兴春博士已经在宏观经济学领域取得不少成就，先后在《经济研究》、《世界经济》、《人口研究》、《Physica A》以及《Fractals》等国内外权威期刊发表论文十余篇。荣获“北京市优秀毕业生”称号，博士毕业论文被评为“北京大学优秀博士学位论文”。

讲座开始，温兴春博士首先为大家介绍了中国宏观经济中的两大问题：一个是土地政策，一个是隐形担保。通过一系列的数据和文献，解释了地方政府巨大的收支差额以及国有企业的庞大债务。他指出，在加杠杆的进程中，国有企业从四万亿财政刺激计划中受益更多；在去杠杆的进程中，民营企业也成为了最大牺牲品。“融资难、融资贵”是目前中国民营企业经济发展面临的主要难题，需要引起各界人士的高度重视。

在介绍完四万亿财政刺激计划内容以及相关事实背景之后，温兴春博士为我们展示了他在研究中所构建的DSGE（动态随机一般均衡）模型。通过构建一个包含金融中介、地方政府、资本品生产商、居民、国有部门和非国有部门的模型，温兴春博士阐述了家庭储蓄是如何通过金融中介借贷给企业的。他指出，这个过程中存在“存贷溢价摩擦”和“外部融资溢价摩擦”，正是这种交易过程中存在的摩擦，引发民营企业和金融中介信息不对称，导致民营企业难以借贷。相反，由于隐性担保的存在，使得金融中介认为政府会出面偿还国有企业贷款，因而愿意以更优惠的条件向国有企业提供信贷支持。

随后，在详细地解释完模型的构建之后，温兴春博士继续介绍了模型在现实中的运用。根据宏观的固定资产投资、企业政府基建投资、国有企业产出以及非国有企业产出的历史数据，预测了国有企业在去杠杆过程中的一系列经济波动。通过模型得到的相关脉冲图，可以清晰地看到存贷溢价摩擦在外部冲击影响经济波动中如何扮演了最核心的作用。在基准利率不能调整的情况下，减少存贷溢价的变动至关重要。而在外部冲击导致利差扩大的背景下，调节准备金政策或者利用财政政策来补充银行自有资金的损失，将能够明显降低外部冲击导致的存贷溢价上升。

讲座结束，参与讲座人员围绕讲座主体展开了热烈的讨论。与会者就中国当前宏观背景下的民营企业融资困境、金融中介、国有企业和政府之间的经济活动进行了深入的探讨。温兴春博士也认真回答了听众提出的相关问题。

雷火竞技院长寇文煜博士对本次讲座做了精彩的点评。寇院长称赞了温兴春博士做学术的认真态度，以及分析宏观经济问题时所具备的严谨的逻辑思维能力。寇院长强调，研究宏观的民营企业融资困境对中国的长期发展非常重要，需要我们的不断努力、学习相关领域知识，学会融会贯通。

本期讲坛由喻婵博士主持，国情教育青岛分团教师、雷火竞技全体教职工以及部分社会人士参加了此次讲坛。